本土券商3日有一家依據近期記憶體雜訊多而調降南亞科評級，但是根據最新兩篇6日刊出報告卻出現完全相反態勢。其中一家本土法人7月6日報告指出，受惠利基型DRAM價格持續上漲，南亞科（2408）第2季營運表現優於市場預期。法人預估，第2季毛利率可望首度突破80%大關，每股稅後純益（EPS）上看15.12元，並看好美光（Micron）推出策略客戶協議（SCA）將改變記憶體產業商業模式，進一步提升產業獲利穩定性，因此維持「買進」評等，目標價由原先上調至548元，潛在漲幅約34%。7月6日，南亞科股價收紅在420.50元。
同天，摩根大通（小摩）發布最新外資報告，將南亞科的投資評等由「中立」調升至「加碼」，並將明年6月的目標價從新台幣230元大幅上調至710元。報告指出，在記憶體多頭循環中，DRAM族群往往具備齊步上揚的特性。法人認為DDR4的供需動能將跟隨DDR5及整體市場的軌跡，儘管供給正緩步增加，但滿足率依然極低。看好南亞科的兩大核心驅動力在於：首先是伺服器市場曝險提升的潛力，這將有助於縮小與同業在產品組合及技術上的差距；其次是在「更高且更久」的多頭循環中，公司具備彈性應對不同終端記憶體市場需求的技術選擇權。
小摩報告中坦言先前低估了記憶體類股在上升週期中齊漲的動能，但目前對整體記憶體產業維持看多的由上而下觀點，在評估南亞科中期的風險報酬比具備吸引力後，大幅調升其2026至2028財年每股盈餘預估值達48%至118%。在伺服器產品線方面，受惠於輝達（NVIDIA）Vera CPU需求優於預期，LPDDR市場供需正快速收緊，關鍵客戶急需認證新供應商，以生產足夠的ARM架構CPU晶片級記憶體。
報告評估，針對SOCAMM市場的各種容量與效能需求，南亞科極有機會於明年切入此領域，每取得1%的市占率，將可貢獻逾20億美元的伺服器營收，進而大幅提升其伺服器市場比重。此外，固態硬碟控制晶片快取記憶體正面臨嚴重缺貨，南亞科在中長期非常有機會擴大企業級固態硬碟等級的記憶體銷售。這些新產品的多樣化將強化南亞科的議價能力，使其能以更優渥的條件簽訂長約，帶動明年混合平均銷售單價上漲37%，並預估2026至2028年營業利益率將推升至73%至77%，屆時廣泛的伺服器營收占比更可望逼近3成。
面對中國DRAM同業的競爭干擾，法人強調雙方客戶重疊度有限，南亞科的客戶群在地理分布上更為分散，而中國對手則較聚焦於智慧型手機LPDDR與本土HBM市場。再者，儘管DDR5僅占南亞科2026年第1季營收的10%，但公司具備在3至6個月內將現有DDR4產能快速轉換至DDR5的生產彈性。考量到明年業界將迎來DDR4生命週期結束的拉貨潮，這種技術選擇權成為南亞科應對競爭動態的關鍵資產，在產業供需結構依然穩健的基礎下，預期南亞科將持續繳出強勁的營運表現。
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