目前第一金、兆豐、華南永昌及合庫四家公股投信最積極推進的是合併程序及員工安置；至於整併後的市場定位、產品藍圖、通路分工及量化目標，外界都看不到。於是，整場改革出現最荒謬的畫面：政府急著要求員工對安置方案表態，卻還沒有向員工及投資人說清楚，這家公司未來要往哪裡走。
公股投信四合一的目的與願景，藏在這片模糊之中。而眼前相關員工人心惶惶，對廣大投資人權益來說，更是未蒙其利，先受其害。因為這場整併，牽動的不只是4家公股投信旗下300多名員工，而是4家投信背後近30萬名受益人與4000億元資產。
投信是高度依賴專業人才的產業，基金經理人每天判斷市場、調整部位；研究員追蹤產業及公司；交易人員負責下單執行；後台則處理基金會計、淨值計算、申購贖回及法遵。任何一個環節出現斷點，最終都可能反映在投資人的報酬與權益上。
陳小姐是位家庭主婦，同時也是家中財務長、決定資產配置方向，她持有華南永昌投信基金逾12年，標的包括全球物聯網精選、中國A股及台股基金，總部位約5000萬元。投資期間，基金報酬率繳出翻倍成績，她對績效表現還算滿意；但四合一消息傳出後，開始認真考慮結算部分基金。
「對投資人來說，績效與服務最重要。」陳小姐認為，績效來自研究團隊及基金經理人，服務則靠長期培養的默契；多年下來，業務已熟悉家庭資金需求、風險承受度及投資習慣。「未來公司一旦消滅、業務異動，長期累積的信任也要重新開始，理財計畫等於被迫中斷，我只能先觀望、甚至退出。」
在「資訊越模糊，越不可能增加部位，甚至已有先結算、待整併完成後再觀察的想法」下，客戶心態直接戳破了「四合一規模相加」的迷思。說到底，投信的資產不是廠房機器，而是客戶隨時可贖回的資金；當信任動搖，投資人就會用腳投票。
另一位從事飯店管理業的林先生，投資華南永昌投信旗下基金約20年，部位超過8000萬元，主要以平衡及多重資產型基金為主。「我追求的不是最高報酬，而是穩定安心，這幾年基金績效跟市場相比，雖然表現普通，但服務真的到位，這對穩健投資人來說已足夠。」
但四合一整併後，若改變原有產品定位或投資風格，對林先生而言就未必是好事。「我不排斥合併，但至少得告訴我，合併目的是什麼；尤其在股市相對高檔，投資決策更需審慎判斷。若整併過程中，基金經理人離職、研究團隊重組，或內部忙於人事與系統轉換而錯過行情，投資人的損失，可都是真金白銀地反映在報酬率上。」
兩位長期客戶、合計持有逾億元資產，態度皆從信任轉為觀望。反映出受益人想釐清的，是合併後自己的錢會交給誰來管；原來的績效與服務能否延續？政府要求整併，能為投資人創造多少新價值？目前，投資人也沒有得到答案。
