被動元件龍頭國巨（2327）股價近期再度走弱，8月20日收在562元、下跌14元，隔日再跌8元，以554元作收，連續2個交易日收黑，引發市場擔憂股價是否會再次跌破500元關卡。就在國巨股價震盪、投資人擔心套牢籌碼持續出逃之際，摩爾證券投顧投資長郭哲榮則從籌碼面提出不同解讀，認為國巨可能正處於「假破底」的洗盤階段。
【國巨連2跌 554元再陷震盪】
國巨20日開高後走弱，盤中最低來到550元，終場收在562元，成交約4115張；21日股價續弱，開盤561元，最高567元，最低553元，終場收554元，單日成交量放大至約1.98萬張。從盤面來看，國巨短線賣壓仍未完全消化。
不過，國巨基本面並非同步轉差。公司7月合併營收達161.31億元，月增5%、年增51.5%，再創單月歷史新高，累計前7月營收987.53億元、年增32.5%，主要受惠AI相關應用需求持續強勁。
【32萬股東套牢？郭哲榮點出籌碼變化】
郭哲榮在財經節目中拿出詳細的股東結構圖表指出，國巨的股東人數出現了極為驚人的膨脹。回顧2026年5月22 日，國巨的股東人數僅有22.5 萬人（當時股價約在600多元）。然而，隨著股價一路上攻至855元、甚至挑戰更高波段，國巨的股東人數竟像滾雪球般一路暴增至54 萬人。「這代表有高達32萬人的浮動籌碼，通通被套牢在700元以上的區間！」郭哲榮坦言。
進一步拆解籌碼結構，國巨股東人數增加最猛烈、人數最多的區間，落在股價600元至800元之間，這段區間內一口氣增加了13萬名股東。隨後股價拉回至670幾元，這群套牢散戶在「小賠或解套」的心態下開始停損殺出。雖然日前股價修正時，股東人數一度又從39萬人一路攀升至50萬人，但最新數據顯示，股東人數已開始出現微幅減少3000人（0.3萬人）的跡象。郭哲榮指出，這顯示籌碼清洗雖然需要一段時間，但洗盤動作已經在悄悄進行中。
換句話說，股價越往下震盪，越容易讓高檔套牢投資人出現停損或解套賣壓；但對郭哲榮而言，這同時也是市場進行籌碼換手的重要過程。
【主動型ETF調節 反而成洗盤契機？】
國巨近期除了受到大盤震盪影響，也面臨法人及主動型ETF持股調整壓力。從8月20日籌碼來看，外資、投信及自營商合計賣超國巨約5990張；到了21日，三大法人合計賣超幅度則明顯收斂至約299張。郭哲榮認為，主動型ETF調節並不等於國巨基本面遭到破壞，甚至直言「希望它們通通賣光」，因為當法人賣壓與高檔套牢籌碼逐步被消化後，反而有利股價重新整理。
因此，他將目前國巨的弱勢走勢解讀為「假破底、真穿頭」的可能性，認為短線破底不一定代表趨勢正式反轉，關鍵仍在於籌碼是否完成沉澱。
【AI需求撐基本面 被動元件並非想像中差】
除了籌碼面，郭哲榮也看好被動元件後市。他指出，國巨、華新科等被動元件廠的產業狀況沒有市場想像中悲觀，甚至可能逐步接近供給吃緊階段。國巨7月底法說會也曾透露，第二季訂單出貨比（B/B Ratio）已攀升至2.2，AI與高階運算需求成為主要推力，部分終端客戶甚至主動尋求長期供貨協議，以確保高階MLCC、鉭質電容及磁性元件產能。
這也形成國巨目前最值得觀察的矛盾：一邊是股價從高檔大幅修正、籌碼持續震盪；另一邊則是AI需求、營收及訂單動能仍維持強勢。
【日廠村田打底完成！被動元件已在「缺貨邊緣」】
除了籌碼面洗盤外，郭哲榮更從國際宏觀角度佐證產業曙光。全球被動元件指標大廠日本村田製作所（Murata）技術面正在打「第二隻腳」底部，走勢與國巨高度相似。郭哲榮透露：「被動元件不論國巨還是華新科，其實都沒有想像中那麼差，甚至已經來到了缺貨的邊緣！」
郭哲榮因此認為，現在的國巨更像是在進行一場籌碼重新洗牌。對高檔套牢的投資人而言，真正需要留意的，不只是「股價跌了多少」，而是當賣壓逐漸減輕後，國巨能否重新站回關鍵價位，確認這次究竟是破底，還是主力蓄力後的再出發。
(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)
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