【全文】市價賣彰銀股票　吳東亮力拚接手保德信

上週二（9月1日）彰銀舉行法說會，不少分析師主動關切大股東台新金賣股彰銀的後續動向，彰銀董座凌忠嫄維持一貫態度強調：「相信大股東（台新金）會挑對股東、客戶、員工最有利的方案。」法人們會如此關切，原來是紛擾逾15年的彰銀案已露出和解曙光。

避重蹈覆轍　態度忽軟化

據本刊調查，新光吳家老三、台新金董座吳東亮8月中旬宣布，以55億到85億元收購保德信人壽，終於補足壽險業版圖，「為避免重蹈收購紐約人壽失敗的覆轍，上週董事長（吳東亮）已先後拜會行政院、財政部等官員，表態將對彰銀案鬆手，希望能在年底前拿下保德信。」台新金內部透露。

今年吳東亮在彰銀經營權一案上接連告捷，6月底彰銀董監改選時，公股僅拿下5席一般董事、台新金卻靠配票成功拿下1董、3獨董，讓外界譁然。「原本董事長已做好準備，這屆只能拿下3席獨董，沒想到配票有成，還多拿到1席董事，讓我們在彰銀既有監督權，又有否決權。」台新金內部透露。

董監改選先下一城，8月底，彰銀經營權案高院更一審宣判，仍維持二審判決，「確認台新金和財政部有契約關係，財政部應支持台新金拿下彰銀4席普通董事。」高院法官宣布。

連續二次有利戰果，但吳東亮卻一改常態，態度低調，不僅出面呼籲財政部及早和解，還提出新南向政策是國家重要策略，政府倘若籌組金融國家隊，整合彰銀、兆豐或其他金融機構，台新金也樂觀其成。

蘇揆下指示　吳東亮妥協

吳東亮選在此時向官方遞出橄欖枝，全因日前行政院長蘇貞昌已公開指示處理彰銀案原則，「一是政府不會把彰銀讓給台新金；二是不會讓台新金吃虧。」而財政部也遵照這2項原則和台新金協商彰銀後續安排，顯見卡關15年的彰銀案有機會落幕。

「收購保德信人壽一案還須經過金管會、公平會和經濟部投審會等單位核准，由於過去財政部與台新金在彰銀案上大動干戈，行政院長蘇貞昌又多次力挺財政部，這樁收購案能否順利達陣，仍要看官方臉色。」市場人士說。

審核保德信收購案的主管機關—金管會主委黃天牧更直接點明，保德信收購案重點是，台新金的財務是否符合保險局的5項審查原則，以及雙重槓桿比率不得逾125％、資本適足率也要達100％以上等規定。

為滿足金管會提出的條件，吳東亮終於鬆口願意以市價出售彰銀持股，還提出配套，建議財政部可循龍巖模式，由公股行庫在市場上接手，「（吳）東亮接連獲勝雖然很高興，但收購保德信案預定下（10）月前完成送件，為順利闖關，一改過往和政府互槓的態度，東亮還開玩笑說『最近要乖一點』。」吳家親友說。

彰銀上週五（4日）以每股17.8元作收，台新金如以當年收購價26.12元來計算，台新金賣彰銀每股虧損逾8元，等於是認賠賣股。但據彰銀內部估算，台新金投資彰銀15年，早已賺回本。「這15年來，台新金在彰銀連本帶利賺了578億元，光是股利、股息就賺近300億元，就算現在以市價賣，也只是少賺。」知情人士說。

早在2013年，吳東亮就願賣出彰銀持股給官方，但他堅持以當年收購價出售，雙方始終談不攏，現在情勢轉變，逼著他做出決斷。「吳東亮現在以市價出售彰銀並不虧本，再拖下去對台新金發展不利，不如順勢從彰銀脫身，並順利吃下保德信人壽，了結一樁心事。」金融圈分析。

擴保險版圖　加價買到手

過去，吳東亮為了壯大台新金版圖，也曾宣布收購荷商全球人壽，卻受金融海嘯拖累，功敗垂成；和中信金搶標大都會國際人壽也失利。

最近一次是2012年時，台新金曾開價一億元要併購紐約人壽。當時金管會對台新金收購紐約人壽案遲遲不點頭，先是對台新金發行逾200億元的丁種特別股有疑慮，接著又以雙重槓桿比率、負債占淨值比率過高，財務健全不足為由再議，一再拖延的結果，最後紐約人壽被元大金攔胡，讓吳東亮併購保險夢再碎。

一直欲補足金控缺角的吳東亮，今年再度有擴張保險版圖的機會。保德信人壽2月宣布要出售，消息一出，欠缺保險業的第一金、台新金、聯邦銀躍躍欲試，「原先第一金呼聲最高，出價超過70億元，後來還加碼超過80億元，我們一度被踢出談判桌。」台新金內部透露。

7月底，第一金董座廖燦昌因遠航弊案請辭下台後，收購保德信案也隨之喊卡，一直想趕在年底前要完成出售案的保德信，只好找上第二順位的台新金，「對保德信來說，就像嫁女兒一樣，要找個好對象，談判期間，東亮原本一直踩緊底線，出價在40億元間，後來加價到50億元，才贏得美人歸。」吳家親友分析。

捨彰銀交易　同業評划算

保德信人壽2000年在台設立，是台灣第一家外商壽險子公司，擁有保戶22萬人，去年底總資產約1,819億元，淨值約90億元，據保險局統計，保德信過去3年總保費收入約160億元，是間小而美的壽險公司。由於保德信的保費收入還在成長，且保德信帳上還有超過200億元的未實現利益，收購保德信對台新金來說，算是「物超所值」。

目前市場上有意願出售的壽險業包括南山人壽、三商美邦人壽和宏泰人壽等，對台新金來說，南山吃不下，三商美邦體質好，但價碼太高，「保德信是市場少數可娶進門的對象，對吳東亮來說，拿彰銀換保德信是樁相當划算的交易。」金融業者說。

吳東亮眼見今年終於有機會併購保德信人壽，還能一箭雙鵰，解決懸宕15年的彰銀案，一旦成真，不管對官方與吳東亮而言，最後都是贏家。