林啟超

美國聯準會如市場預期升息1碼，將聯邦基金利率區間提高至3.75％至4％，並暗示年底前仍可能再升息。政策不確定性暫時落地，今（17）日金融市場上演股債雙漲，台股開盤勁揚逾800點、重新站回月線。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，升息只是短期雜音，AI與半導體基本面尚未反轉，後市關鍵仍在油價。

美國8月通膨報告揭曉，整體CPI月增0.4％、年增3.4％；核心CPI月增0.3％，高於市場預期的0.2％，升息警報再度響起。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，市場已將9月升息機率推升至86％至88％，且預期12月可能再升1碼，今年仍有2碼升息空間。

進入2026年，全球金融市場正面臨結構性轉折點；與其關注經濟成長細微變化，不如以更宏觀視角，從主要國家貨幣政策及市場資金流向，釐清新的一年市場脈動。本刊專訪國泰世華銀行首席經濟學家林啟超，透過他犀利分析，一窺2026全球市場變局。

2026即將到來，全球投資圍繞3大主題：聯準會降息政策、AI投資評價、關稅及地緣政治變數。在機會與風險並存下，投資人如何在股、債及原物料資產間進行動態調整，成了未來一年勝出關鍵。本刊特別專訪合庫金控首席經濟學家徐千婷、國泰世華銀行首席經濟學家林啟超及富邦金控首席經濟學家羅瑋，針對全球投資變局提供實戰策略。

2026全球投資離不開3大主軸：雙率、關稅及AI。相較2025年，接下來主要國家央行貨幣政策將進入一個更寬鬆的環境，在此之下，投資人該如何因應？

合庫金控首席經濟學家徐千婷指出，進入2026年投資人不是要更勇敢，而是要更有紀律；在機會與風險交錯下，操作要更謹慎，避免因追逐熱門題材而忽略分散風險；標的選擇上，則應多關注資產體質與現金流。究竟哪些投資標的是2026資產配置必備？

「關稅帝君」美國總統川普出手，20％的對等關稅稅率嚇傻了台灣，雖然總統賴清德第一時間澄清，這只是「暫時性稅率」，雙方還有談判空間。本刊調查，這次台灣與美談判失利，最終關鍵還是在於護國神山台積電，不能立刻在投資英特爾及再度擴大赴美投資上做出承諾。「對台積電董座魏哲家來說，接下來美方的232條款，才是重中之重，有上一次1,650億美元的前車之鑑，與川普談判還是得慢慢來。」資深科技業者提醒。

台灣談判代表團把對等關稅和半導體232調查綁在一起談，希望爭取更低的對等關稅，這可能付出昂貴的代價，例如答應川普要求的台積電入股投資英特爾49％，或是把更多的先進製程半導體工廠搬到美國去，但是，如果堅持維持台積電的優勢，繼續把護國神山留在台灣，代價恐怕是就業人口多達300萬的傳統製造產業未來的日子會更辛苦，兩害相權要如何取其輕，將是賴政府非常困難的抉擇。

面對台美經濟情勢不明，投資人該如何面對？國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，美國景氣的確已走弱，但Fed（美國聯準會）7月不會降息，接下來要觀察明年中Fed主席換人後，是否會出現超乎預期的降息幅度。他指出，新台幣若要大升值，需要美國大降息和外資大買超，過去並未出現此現象。

2024年9月聯準會降息2碼，開出降息循環第一槍，債券價格上漲，吸引投資人大量湧入債券ETF；超過200萬投資人深信「美債是送分題」，不少人更是積極借錢套利，想要創造息收價差雙賺的甜美果實。但如今債券價格直落，投資人陷入泥沼。

2024年9月聯準會降息2碼，開出降息循環第一槍，債券價格上漲，吸引投資人大量湧入債券ETF；超過200萬投資人深信「美債是送分題」，不少人更陷入金融機構包裝的數字陷阱中，以質押買債、借錢套利方式，想要創造息收價差雙賺的甜美果實。但如今這群質押債蛙，已深陷美債溫水區，帳面虧損1至2成；一旦未來利率走勢不如預期，或新台幣升勢再起，那麼當疊債策略遭遇債券投資3大倒楣事，一場完美風暴恐將席捲市場。

關稅核彈式毀滅，台股血流成河！美國對等關稅宣布後，台股首日開盤慘跌逾2,000點，超過1,700家公司跌停，投資人要有長期抗戰心理準備；接下來2大觀察重點，一是川普是否開啟關稅人道走廊，另一是美國聯準會動向。面對熊市反撲，專家提醒須耐心沉澱，勿慌亂砍在低點。